Microsoft et Amazon vivent de l’IA

Le point de départ

Le 28 octobre 2026, Microsoft a publié les résultats de son premier trimestre fiscal 2027, clos le 30 septembre. Le chiffre d’affaires atteint 92,3 milliards de dollars, en hausse de 19 %, avec un résultat d’exploitation de 45,9 milliards (+21 %) et un bénéfice net de 36,6 milliards (+32 % en normes comptables). Hors effet des investissements dans OpenAI, le bénéfice net est de 36,4 milliards (+18 %), selon le communiqué de l’entreprise.

Le moteur est la branche Agents et infrastructures, à 76,8 milliards de dollars (+25 %). Microsoft Cloud pèse 63,9 milliards, en hausse de 30 %, et Azure progresse de 48 %. Les engagements commerciaux restant à reconnaître (remaining performance obligation) bondissent de 73 % pour atteindre 677 milliards. Microsoft 365 commercial grimpe de 18 % en données ajustées, Microsoft 365 grand public de 17 %.

La branche Devices et Consumer, elle, recule de 3 % à 15,5 milliards de dollars. Les revenus Windows OEM et Devices chutent de 22 %, ceux de l’Xbox (contenus et services) baissent de 2 %. La recherche et la publicité, hors coûts d’acquisition de trafic, gagnent 12 %. Microsoft a reversé 10,2 milliards à ses actionnaires.

Le lendemain, le 29 octobre, Amazon a publié son troisième trimestre : 201,9 milliards de dollars de ventes (+12 %), contre 180,2 milliards un an plus tôt. AWS gagne 39,3 %, sa croissance la plus rapide depuis près de cinq ans, pour un rythme annualisé de 184 milliards. Le résultat d’exploitation passe à 28,1 milliards, soit une marge de 13,9 %, la plus haute de l’histoire du groupe, d’après son communiqué.

La publicité d’Amazon rapporte 19,6 milliards de dollars, +11 % (+12 % hors change), contre +22 % au même trimestre 2025, selon le détail repris par Social Samosa. Amazon attribue l’écart au déplacement du Prime Day, tenu au deuxième trimestre dans la plupart des grands pays alors qu’il tombait entièrement au troisième en 2025. Il annonce pour le quatrième trimestre une publicité en croissance « high teens », sans fourchette chiffrée dans le communiqué.

Comment le lire

Les deux groupes disent la même chose avec des mots différents. Satya Nadella parle d’aider les organisations à « construire et posséder leur propre intelligence », Andy Jassy de projeter une croissance d’AWS supérieure à 40 % en 2027 et en 2028, selon la citation reproduite par Social Samosa. Dans les deux cas, la demande en calcul d’IA fait le chiffre d’affaires, et les clients finaux de ces services sont d’abord des entreprises.

Le prix de ce pari se lit dans la trésorerie d’Amazon. Le flux de trésorerie disponible sur douze mois est négatif de 42,4 milliards de dollars, contre un excédent de 14,8 milliards un an plus tôt, et les investissements nets en immobilisations ont augmenté de 82 % à 210,7 milliards, d’après Social Samosa. Amazon maintient environ 220 milliards de dollars d’investissements pour 2026. Chez Microsoft, le communiqué chiffre les acquisitions d’immobilisations : 39,4 milliards de dollars au trimestre, contre 19,4 milliards un an plus tôt, une dépense que la presse française, comme Siècle Digital dans son article du 30 octobre, met en titre.

Pour un annonceur, la lecture utile est ailleurs. Au deuxième trimestre 2026, la publicité d’Amazon progressait de 26 % pour atteindre 19,8 milliards de dollars, d’après PPC Land. Le recul à 11 % au troisième trimestre vient donc surtout d’un effet de calendrier, que le groupe chiffre lui-même à environ 400 points de base sur la croissance totale, et non d’un décrochage des budgets. La vraie vérification sera la prévision du quatrième trimestre, qui mêle Black Friday et fêtes.

La même source rappelle que cette croissance s’accompagne de frictions. Amazon pousse un agent publicitaire conversationnel, encore en bêta fermée pour des annonceurs éligibles dans 25 pays (annonce du 29 septembre 2026), et la FTC et 22 États l’ont assigné le 31 août 2026 pour des enchères qu’ils jugent faussées ; Amazon conteste et aucune décision de justice n’est tombée, selon PPC Land. Les agences qui concentrent leurs achats sur Amazon traitent donc avec un partenaire en pleine refonte d’outils et sous contentieux.

Les mécanismes

Lire la publicité d’Amazon à périmètre constant. Le Prime Day déplacé suffit à expliquer 400 points de base sur la croissance totale. Comparer les trimestres un à un sans corriger ce calendrier fausse le bilan d’une campagne ou d’un plan média.

Surveiller la recherche et la publicité de Microsoft. La ligne gagne 12 % pendant que Windows OEM et Devices perd 22 %. Pour un annonceur, Microsoft reste une régie de recherche qui progresse, quel que soit l’état du marché des PC.

Les limites de cette lecture

Des chiffres de groupe, pas de campagne. Ces résultats mesurent des revenus publicitaires et cloud, pas l’efficacité d’un investissement média. La croissance d’une régie ne dit pas quel retour obtient une marque.

Une reprise promise, pas observée. La publicité d’Amazon à « high teens » au quatrième trimestre est une prévision de l’entreprise. Elle sera à confirmer en février.

Sources

1. Microsoft announces first quarter results
2. Amazon.com announces third quarter results
3. Amazon reports $201.9 bn in Q3 revenue as advertising business posts $19.6 bn
4. Amazon calls its ad platform an agent, but the agent is still closed beta
5. Microsoft affiche des résultats historiques, mais ses dépenses dans l’IA explosent
6. Amazon reported booming cloud revenue but otherwise missed expectations